恒泰策略浙商策略：中东地缘冲突会给市场带来什么？

　　核心观点

　　本周市场先扬后抑，前4个交易日震荡上行，周五中东突发地缘冲突引发市场回调，多数指数以下跌作收。展望后市，如果作为“棋眼”的非银金融不能以较快速度向上突破，市场短期大概率会进入震荡的格局；但由于当前权重指数处于“均线多头发散”状态，因此中线走势依旧良好，快速回调是“机”不是“危”。配置方面，我们建议：如果5月12日以来已经完成“降低弹性、调整持仓结构”的相关安排，则可以保持当前中线仓位、多看少动，一旦遭遇市场快速回调则果断增加配置；如果还未进行结构调整，则可以适当降低组合弹性，但总仓位无需过分担忧。行业板块方面，在维持当前对大金融、中字头、红利配置结构的基础上，适当加大对券商板块的跟踪（尤其关注前期反弹幅度较小的品种），考虑在回调中适当增配比例。

　　内容摘要

　　1、本周（2025-06-09至2025-06-13）行情概况

　　（1）主要指数：主要宽基指数先扬后抑，多数指数以下跌作收。（2）板块观察：资源军工金融走强，消费地产TMT回调。（3）市场情绪：沪深成交环比上升，股指期货合约大多贴水。（4）资金流向：两融余额、融资买入占比微升，股票ETF净流出。（5）量化“黑科技”：创业板指估值仍偏低，下跌能量模型处于正常水平。

　　2、本周行情归因

　　（1）中美在伦敦举行经贸磋商机制首次会议。（2）以军空袭伊朗核设施及军事目标。（3）国务院总理李强会见欧洲中央银行行长拉加德。

　　3、下周行情展望

　　展望后市，前期A股一直处于“上下两难”状态，整体走势以横盘震荡、窄幅波动为主，并未明确选择方向。近期随着以、伊冲突爆发，全球金融市场风险偏好明显下降，加之美股在连续反弹后在技术上明显承压，外部形势大概率会给A股带来一定负面影响。对内看，前期经历了“历史新高-大跌-反抽”过程的北证50指数本周跌幅较大，虽然并未破位但对市场敏感资金有一定影响，此外前期涨幅较大的新消费、创新药在连续大涨后露出一定疲态。综合内外部因素来看，如果作为“棋眼”的非银金融不能以较快速度向上突破、拉高市场风险偏好，则市场短期大概率会进入震荡的格局。当然，由于当前权重指数处于“均线多头发散”状态，前期向上突破缺口依旧坚实，因此中线走势依旧良好，快速回调是“机”不是“危”。

　　配置方面，基于“外部形势相对负面，短线承压中线不惧”的判断，我们建议：如果5月12日以来已经完成“降低弹性、调整持仓结构”的相关安排，则可以保持当前中线仓位、多看少动，一旦遭遇市场快速回调则果断增加配置；如果还未进行结构调整，则可以适当降低组合弹性，但总仓位无需过分担忧。行业板块方面，在维持当前对大金融、中字头、红利配置结构的基础上，适当加大对券商板块的跟踪（尤其关注前期反弹幅度较小的品种），考虑在回调中适当增配比例。

　　4、风险提示

　　主题行情持续性不及预期。宏观经济走势不及预期。